太平洋：给予圆通速递增持评级_世界头条

【资料图】

太平洋证券股份有限公司程志峰近期对圆通速递进行研究并发布了研究报告《圆通速递22年报及23Q1季报点评，国际国内，融合发展》，本报告对圆通速递给出增持评级，当前股价为16.82元。

圆通速递(600233)
事件
圆通速递披露2022年年报。报告期内，2022年实现营业收入535.4亿元，同比+18.6%；归属于母公司股东净利润39.2亿元，同比+86.4%；公司拟按每10股派发现金红利2.5元（含税）。
2023年Q1季度，公司实现营业收入129.1亿元，同比+9.2%；实现归母净利润9.1亿元，同比+4.1%。
点评
公司核心业务为快递件的承揽、运输和投送。
>>快递2022年营收，国内国际港澳台全口径计算为461.5亿，同比+21%，毛利率11.1%；快递营收占总值的86.2%；2022年公司件量同比+5.7%，市占率达到15.8%，单票价格同比+14.6%。2023年Q1季度公司件量同比+20%，市占率提升到16.6%，单票价格同比略持平。如果单独看3月单价，比去年全年均价跌-5%。
>>货代业务2022年营收44.9亿，同比+1.8%，毛利率8.5%；货代营收占总值的8.4%；在同类货代公司收入下滑的背景中，公司空运货代业务仍实现小幅增长，为公司航空货运揽货提供有效支撑。
>>航空货运2022年营收17.8亿，同比+15.7%，毛利率11.4%；空运营收占总值的2.1%；公司的航空货运战略，对内提升时效性，对外拓展国际快递市场。截至22年底，自有飞机数量11架。
投资评级
公司着力发展国际快递和供应链业务，推动自有航空、国际货代、快递业务和数字化赋能等融合联动发展，已走出自己的特色。我们看好圆通深度参与国际供应链建设的竞争力，同时公司在国内市场的集中度有望持续提升。我们中长期看好公司发展，维持“增持”评级。
风险提示
油价大幅波动，单价竞争加剧，人工成本上升超出预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券韩轶超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.12%，其预测2023年度归属净利润为盈利46.86亿，根据现价换算的预测PE为12.49。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为25.22。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，圆通速递（600233）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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